大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關(guān)調整對鐵礦石期貨市場(chǎng)會(huì )帶來(lái)怎樣影響？正在論證中的品牌動(dòng)態(tài)升貼水制度推進(jìn)情況如何？對于上述問(wèn)題，大商所相關(guān)負責人回答了記者的提問(wèn)。

 

問(wèn)：鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關(guān)升貼水的背景是什么？

 

2019年9月，鐵礦石期貨發(fā)布實(shí)施了品牌交割制度，并根據2019年各品牌現貨價(jià)差確定了用于I2009及以后合約的品牌升貼水。2020年以來(lái)，受?chē)鴥韧庖咔�、貨幣政策及現貨供需變化等多因素影響，鐵礦石價(jià)格出現較大波動(dòng)，各品牌間價(jià)差也產(chǎn)生較大變化，個(gè)別品牌升貼水初始設置值已經(jīng)與現貨市場(chǎng)實(shí)際品牌價(jià)差出現較大差異。為了貼近現貨市場(chǎng)特點(diǎn)，品牌升貼水需要進(jìn)行優(yōu)化調整。此外，在2020年價(jià)格上漲過(guò)程中，市場(chǎng)對進(jìn)一步擴大可交割品牌范圍的呼聲較高。

 

在此背景下，2020年下半年大商所持續推進(jìn)優(yōu)化品牌升貼水和調整合約相關(guān)工作。為適應市場(chǎng)變化、促進(jìn)期現貨市場(chǎng)緊密結合，大商所堅持穩中求進(jìn)的思路，確定分階段推出有關(guān)調整措施：先行對固定品牌升貼水進(jìn)行一次調整，以便使現有合約及時(shí)適應現貨市場(chǎng)變化，提高期貨價(jià)格代表性，同時(shí)增設4個(gè)鐵礦石可交割品牌；在此基礎上，大商所將繼續完善合約方案，不斷提升鐵礦石期貨功能發(fā)揮水平。

 

問(wèn)：此次調整鐵礦石期貨品牌升貼水的思路和具體方案是什么?

 

鐵礦石期貨品牌升貼水的調整思路是，在保證樣本充足、盡可能反映品牌真實(shí)價(jià)值的前提下，使各交割品牌在期貨市場(chǎng)的升貼水盡量貼近其現貨價(jià)差，從而使現貨貿易量較大的品牌更便利交割。大商所綜合比較了各品牌間過(guò)去一年、半年、季度和月度等不同時(shí)間段的現貨價(jià)差，對新增品牌和原有品牌進(jìn)行升貼水測算。從公布情況看，最后本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個(gè)新增可交割品牌的升貼水分別設置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸。原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調整較大，其他品牌只進(jìn)行了微調，其中卡粉由35元/噸調整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調整至45元/噸。

 

問(wèn)：上述品牌升貼水調整方案對鐵礦石期貨市場(chǎng)會(huì )有哪些影響？

 

由于此次調整至實(shí)施仍有較長(cháng)時(shí)間，各品牌升貼水未來(lái)仍有可能出現變化，但根據目前現貨市場(chǎng)情況，本次調整后各交割品牌升貼水與現貨市場(chǎng)品牌價(jià)差已更為接近，更加符合現貨市場(chǎng)實(shí)際和企業(yè)需求，有助于提高交割便利性。此次對卡粉等可貿易資源較多的品牌設置了反映現貨價(jià)格區間的升貼水，有助于提高賣(mài)方用可貿易資源較多的品牌參與交割出貨的積極性，增加實(shí)際可供交割量。在征求市場(chǎng)意見(jiàn)時(shí)，市場(chǎng)專(zhuān)家認為相關(guān)調整對期貨價(jià)格及現有持倉的影響均較小。一方面，調整后的各品牌在期貨市場(chǎng)的折算價(jià)格排序與調整前基本一致，未實(shí)際改變期貨交易標的，對期貨價(jià)格水平的影響有限。另一方面，品牌升貼水調整和可交割品牌增設的措施自I2202及以后的新合約起實(shí)施，不影響現有的持倉客戶(hù)。

 

問(wèn)：增設鐵礦石期貨可交割品牌的具體方案是什么？對市場(chǎng)會(huì )有哪些影響?

 

此次大商所增設本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉4個(gè)鐵礦石可交割品牌。從品質(zhì)上看，新增品牌均為低鋁中高品位鐵礦石，鐵品位均在60%以上，其中本鋼精粉和烏克蘭精粉鐵品位在65%以上。在征求意見(jiàn)和市場(chǎng)調研中，下游鋼廠(chǎng)認為上述4個(gè)品牌品質(zhì)較好且相對穩定，具備一定的貿易流通性和市場(chǎng)認可度。大商所根據不同礦種最新價(jià)差變化，對4個(gè)新增品牌的升貼水進(jìn)行設置，以反映當下除品質(zhì)外其他因素對品牌間價(jià)差的影響，貼近現貨貿易習慣。按2020年我國鐵礦石進(jìn)口量測算，僅從貿易商周轉量看，增設4個(gè)可交割品牌后每年預計可交割資源新增約3800萬(wàn)噸。至此，鐵礦石期貨共有17個(gè)可交割品牌，每年我國將有約6.2億噸的鐵礦石符合交割條件。

 

問(wèn)：除此次調整外，2020年以來(lái)大商所在完善鐵礦石合約規則、提高期貨運行質(zhì)量的方面采取了哪些措施？下一步有哪些部署和安排？

 

2020年以來(lái)，大商所在持續強化市場(chǎng)監管、分類(lèi)施策防范市場(chǎng)風(fēng)險的基礎上，多措并舉、優(yōu)化鐵礦石期貨合約交易及交割業(yè)務(wù)，不斷提高市場(chǎng)運行質(zhì)量。至今，大商所已先后增設6個(gè)鐵礦石可交割品牌，推動(dòng)寶鋼資源、津西鋼鐵等7家鋼鐵企業(yè)成為指定交割廠(chǎng)庫，并降低交割倉庫出庫費最高限價(jià)，以此進(jìn)一步保障可供交割資源充足、降低交割成本，便利企業(yè)參與交易交割。

 

鐵礦石標準化程度差，各品牌間現貨價(jià)差變化頻繁且波動(dòng)較大，前期，大商所嘗試研究動(dòng)態(tài)升貼水方案。由于動(dòng)態(tài)升貼水制度在國內期貨市場(chǎng)尚屬全新模式，市場(chǎng)各方主體對動(dòng)態(tài)升貼水方案對市場(chǎng)價(jià)格的影響尚未達成統一認知，需要持續深入論證并反復比較。下一步，大商所將認真聽(tīng)取和研究各方意見(jiàn)建議，盡早推出符合市場(chǎng)規律和產(chǎn)業(yè)需求的升貼水優(yōu)化方案。同時(shí)，大商所將繼續加強市場(chǎng)監管，結合市場(chǎng)意見(jiàn)調整鐵礦石期貨持倉限額制度，維護市場(chǎng)平穩運行；推進(jìn)合約優(yōu)化、推動(dòng)鐵礦石期貨滾動(dòng)交割制度落地、支持更多鋼鐵企業(yè)成為交割廠(chǎng)庫，促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險管理的基礎性功能發(fā)揮，更好地服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。